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1月13日上午，工程機械龍頭主機廠三一重工市值盤中站上4000億、中聯(lián)重科突破1000億大關(guān)，上游零部件恒立液壓罕見連續(xù)16根月K線收紅。

截至收盤，中聯(lián)A股漲7.02%，日月股份漲7.11%;三一、恒立液壓沖高回落，分別跌3.28%、0.75%。

統(tǒng)計顯示，年初至今中聯(lián)、三一漲幅分別為27.77%、26.36%，領(lǐng)漲工程機械板塊。隨著滬指重回五年前的3600點刷昨日頭條，市場波動明顯加劇，從整體估值看，仍處于相對“洼地”的工程機械板塊未來方向怎么看?

財聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)人士反饋的信息看，工程機械龍頭創(chuàng)新高后，短期漲太快的話，可能會有回調(diào)壓力，但長期成長邏輯未發(fā)生變化。隨著龍頭市場份額持續(xù)提升，該板塊的周期性已弱化，對標卡特估值，把時間拉得更長來看，國內(nèi)工程機械龍頭估值有望提升，不斷縮小與卡特等國外巨頭之間的差距。

十年間，見證了中聯(lián)、三一的等為代表的龍頭公司持續(xù)壯大的歷程。經(jīng)過了此前行業(yè)低迷期的洗牌，工程機械市場集中度進一步提升，自2016年該行業(yè)走出低谷，整體盈利水平提升明顯。

繼三一不斷刷新歷史高點后，今年1月13日，中聯(lián)重科也實現(xiàn)飛躍，市值首次突破千億大關(guān)。中聯(lián)重科副總裁孫昌軍認為，“市值要看歷史機遇，也依靠經(jīng)營實力”。

三一是國內(nèi)挖機的絕對龍頭，中聯(lián)重科則在起重機械領(lǐng)域占據(jù)C位，2020年全球起重機械制造商20強排行榜上，中聯(lián)的起重機械銷售額位列全球第三，中國第一。去年公司工程起重機上市新品52款，推動了銷售規(guī)模再創(chuàng)新高。

若從銷售占比最大的國內(nèi)挖機集中度變化看，2012-2020年，行業(yè)CR3從30%提升至53%，三一市占率從14%提升至28%。據(jù)估算，2020年12月，三一/徐工/卡特市占率分別達到33%/18%/10%，同比+6.7/+4.2/-2.5個百分點。

中金公司預(yù)計2020年三一集團、徐工集團收入規(guī)模有望升至全球第三、第四名，中聯(lián)重科排名也有望繼續(xù)上升。

中國工程機械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年1至12月納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品327605臺，同比漲幅39%。其中，12月共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品31530臺，同比漲幅56.4%。

另外，結(jié)合多家公司相關(guān)高管對今年的預(yù)判，工程機械行業(yè)高景氣度將在2021年延續(xù)，對全年保持樂觀。按照機構(gòu)的判斷，龍頭集中度提升的趨勢不可逆，行業(yè)結(jié)構(gòu)將實現(xiàn)不斷優(yōu)化。2021年有望迎來開門紅，預(yù)計1、2月挖機銷量仍會保持較高增速，全年保持5%-15%的穩(wěn)定增長。

行業(yè)風(fēng)向標首看龍頭，以國內(nèi)挖機份額最大的三一重工為例，華安證券機械研究團隊認為，從三一目前發(fā)展階段來看，與1950-1970年時期的卡特彼勒可比性最強。

在此階段，卡特估值從不到10倍提升至25至30倍，隨著三一國際化布局，其受制于國內(nèi)宏觀投資下降的風(fēng)險在降低，穿越周期，市值和估值仍有上升空間。2021年在國際化和數(shù)字化的布局下，有望平滑周期波動，盈利穩(wěn)定性提升，估值有望提升至20倍以上。

從盈利性角度，國內(nèi)龍頭主機廠ROE及凈利潤率優(yōu)于卡特彼勒。即便經(jīng)歷了持續(xù)上漲后，目前三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、柳工2020年的動態(tài)市盈率分別為22倍、13倍、14.5倍、9.5倍。如果按照2021年機構(gòu)給出的盈利預(yù)測，估值將更低。

值得一提的是，13日，最大市值的三一重工盤中上探至48.8元后，市值一度站上4000億，隨后出現(xiàn)一定調(diào)整，收盤跌3.28%，成交量達120億;另一家領(lǐng)漲“標桿”恒立液壓近幾日也出現(xiàn)高位巨量震蕩，當日收盤跌0.75%。

對于三一重工今日的波動，有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，“短期漲太快的話可能會有回調(diào)壓力，但是公司看長期的話，問題不大，未來會與卡特的差距逐步縮小，目前卡特的市值約為6800億，目前兩者差距仍有近3000億”。

“在滬指5年重上3600點后，機構(gòu)抱團的部分高估值板塊，如白酒、光伏波動會更劇烈，而工程機械板塊目前談不上估值過高的問題，如果看今年預(yù)測估值，三一為17倍左右，另外上游恒立液壓也可以作為一個短期觀察的風(fēng)向標。今年會更注重持倉品種的安全邊際和未來業(yè)績確定性”，一位私募人士對記者表示。